中國藝術金融的發(fā)展從“形態(tài)論”向“業(yè)態(tài)論”的轉變，經歷了投資需求(融資)階段、藝術+金融階段、金融工具論階段、藝術媒介論階段及藝術資源資產化、金融化等五個基本發(fā)展階段，實現(xiàn)了從規(guī)模到結構的快速進化。同時，這種快速的發(fā)展也積累了很多問題，今天，我們不僅急需要研究梳理與探索，更需要深化突破與發(fā)展路徑的選擇。
一、厘清藝術金融的基本定位與概念
1、藝術品市場與藝術品產業(yè)的快速發(fā)展是藝術金融不斷生發(fā)的前提與基礎。據統(tǒng)計，2016年，中國藝術品市場的總成交額已達3000多億，藝術品產業(yè)規(guī)模已經突破8000億。
2、中國藝術金融的發(fā)展是中國藝術品市場不斷沿著“商品化--資產化--金融化--證券化(大眾化)”這一主線發(fā)展的結果。中國藝術品市場進入瓶頸期，表現(xiàn)在藝術品市場的規(guī)模進入平臺期，市場結構變化大;藝術品市場的治理沒有突破，徘徊不前;市場對自己存在的問題難以找到自我更新的能力;中國藝術品市場轉型需要新動力的建構。而中國藝術金融的發(fā)展是這種新動力建構的關鍵，
3、藝術金融的本質是一種特種金融服務。這種特種服務的出現(xiàn)是由于藝術品及其資源的特性決定的。所以我們可以說，藝術金融是針對藝術品及其資源資產化、金融化而進行的一種特種服務。由于藝術品及其資源存在與資源系統(tǒng)化過程的的多元化多樣態(tài)，藝術品及其資源的非標準特性，使用價值的可復用性，以及價值的提升要依靠難以度量的發(fā)現(xiàn)來實現(xiàn)等特性，使得藝術金融的服務有別于一般意義上的金融服務，它需要專門的風險識別、風險監(jiān)控等系統(tǒng)。
4、藝術金融的概念。如果用最簡單的話來講,藝術金融就是一個將藝術品資源化、資產化、金融化的服務過程與體系的總和，其核心是以藝術品資產為基礎與紐帶的投融資形式及其服務。當然，這種服務過程包括產品、方法、支撐體系等多種服務形式與體系。如果從進一步的學理上講，我們認為，藝術金融首先是一個新的形態(tài)，有自己獨立的業(yè)態(tài)發(fā)展進化規(guī)律與特征，它不是簡單意義上的“藝術”+“金融”，也不能理解成藝術產業(yè)與金融業(yè)的融合，而是指在藝術品及其資源資產化、產業(yè)化發(fā)展過程中的理論創(chuàng)新架構體系、金融化過程與運作體系、以藝術價值鏈構建為核心的產業(yè)形態(tài)體系，以及服務與支撐體系等形成的系統(tǒng)活動的總和。由此可見，藝術金融是圍繞藝術 資源資產化在藝術產業(yè)發(fā)展的整個生命周期中的一種融資與服務過程。
5、藝術金融是一個新業(yè)態(tài)。藝術金融產業(yè)的不斷發(fā)展，其重點是實現(xiàn)藝術品的資源化、系統(tǒng)化、資產化、金融化。對于中國藝術金融產業(yè)來講，由于存在中國藝術金融產業(yè)本身、不同產業(yè)之間、產業(yè)發(fā)展的內部要素與結構、產業(yè)的分布與布局及產業(yè)的發(fā)展環(huán)境等多層面、多內容的問題，故而造成了中國藝術金融產業(yè)的研究對象較為復合，比較重要的是中國藝術金融產業(yè)的類型、結構、關聯(lián)、組織、布局、政策等等，其主要的核心就是關注中國藝術金融產業(yè)資源的配置及其相應態(tài)勢的發(fā)展與變化。在這個過程中，核心是促進藝術品及其資源的價值發(fā)現(xiàn)。
二、中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的“空轉”趨勢顯現(xiàn)
1、中國藝術金融發(fā)展的需求非常強。藝術金融的現(xiàn)實需求旺盛，中國藝術品的需求可以分為類型四種：終端消費性需求、收藏性需求、投資性需求和投機性需求。即：第一種是為了使用，叫終端消費性需求;第二種是為了收藏，滿足一種興起與愛好，叫收藏性消費;第三種是為了投資，以后增值變現(xiàn)，叫投資性需求;第四種是為了短線炒作，快進快出，叫投機性需求。當下，不同的需求狀態(tài)都有了明顯的提升與發(fā)展。
事實上，在發(fā)達經濟體中，股票、房地產與藝術品被稱為三大投資領域，經濟新常態(tài)下，我國的藝術品投資領域已經成為超發(fā)貨幣的一個重要資產配置出口。一各方面是隨著人均GDP的提升，人們的消費結構已經進入了快速轉型期，而藝術品的消費成為重要的一個突破口;二是中國藝術品市場發(fā)展的潛在需求巨大，據有關方面測算，突破2萬億，而目前釋放出來的僅僅3000多億，由于中國藝術品市場誠信機制、定價機制與退出機制存在的問題，藝術金融的創(chuàng)新發(fā)展，已經成為釋放這一潛在需求的最為重要的動力;三是藝術品及其資源資產化，作為中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的重要方向，去年我國理財資產的規(guī)模近30萬億，而藝術品在其中所占的比例非常小，小到幾乎可以忽略不計，而藝術品資產配置與財富管理，又正在成為高凈值財富人群的一個重要選項。
2、關注度非常高。一是參與藝術品投資的人群眾多，據不完全統(tǒng)計，這個數字已經達到將近1億;二是媒體的關注度高，并且持續(xù);三是政府管理部門的關注度高，并在積極探索治理的有效方法與路徑;四是社會關注度高，很多藝術品圈內的事都會演變?yōu)樯鐣臒狳c事件。
3、發(fā)展非?？臁?014年，中國藝術金融的總規(guī)模大約是220多億元，而到了2015年，中國藝術金融產業(yè)的總規(guī)模已達580多億元，2016年這個規(guī)模更是達到了900多億元，是2014年4倍多。
4、傳統(tǒng)金融體系參與度非常低。雖然傳統(tǒng)金融業(yè)對藝術金融的發(fā)展也比較關注，但與迅速發(fā)展的藝術金融產業(yè)相比，他們的參與越來越顯示出被邊緣化的趨勢。2014年，中國傳統(tǒng)金融體系參與藝術金融的規(guī)模占中國藝術金融的總規(guī)模之比大約是80%以上，而到了2015年，這個規(guī)模之比變?yōu)?0%左右，2016年這個規(guī)模之比更是達到了不足25%的程度，被邊緣化的趨勢非常明顯，也反映出了傳統(tǒng)金融體系參與度不高的事實。
5、創(chuàng)新的投機意味非常濃。在藝術金融的創(chuàng)新發(fā)展過程中，平臺化交易與互聯(lián)網藝術金融發(fā)展較快，特別是藝術品資產化的平臺化交易發(fā)展迅猛。以藝術品實物集成電子化交易為例。這一模式興起于2014年，但到了2015年就達到了1.5萬億的交易規(guī)模，2016更是達到創(chuàng)紀錄的3.9萬億。但這種迅猛發(fā)展脫離了市場與產業(yè)，泡沫比較大，投機炒作的成分大，政策風險顯而易見，已形成交易規(guī)模大起大落的局面。
6、理論研究與前沿實踐還基本上處于兩張皮或是自說自話的階段。很多研究與實踐要不是從藝術的視角進行，就是從金融的視角進行，兩個視角的融合聚焦還沒有形成強大的共識。
所以，我們認為，中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展，在巨大需求的牽動下，規(guī)模迅速膨脹，但傳統(tǒng)金融體系參與太少，而創(chuàng)新體系的規(guī)模又在投機的牽動下發(fā)展過快，創(chuàng)新的沉淀與積累不夠，規(guī)模結構畸形化、泡沫化傾向顯現(xiàn)，出現(xiàn)了嬰兒肥式的創(chuàng)新“空轉”。在這里我們講創(chuàng)新“空轉”趨勢的問題，就是提醒人們，中國藝術金融增量創(chuàng)新有走向畸形的可能，創(chuàng)新沒有在核心形成突破，規(guī)模的形成帶有一定的泡沫性與不可持續(xù)性。
為此，我們認為，中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展出現(xiàn)了一定程度的創(chuàng)新“空轉”趨勢。最為關鍵的是體現(xiàn)在：首先是泛化傾向，特別是要防止脫離藝術品及其資源資產化、金融化這一主線，而把一些外圍創(chuàng)新當成重點，不談核心突破，泛化藝術金融及其業(yè)態(tài)的發(fā)展;其次洋化傾向，遇到問題，一味從國外發(fā)達國家搬模式、找解決方案。中國獨特復雜的金融環(huán)境與藝術資源狀況，決定了國外藝術金融發(fā)展的今天不是中國藝術金融發(fā)展的明天，中國的藝術金融需要在創(chuàng)新與借鑒過程中發(fā)展;第三，焦慮急躁化傾向，熱衷于一招制敵、一蹴而就的措施，投機意識濃厚，造成藝術金融業(yè)規(guī)模結構畸形，容易大起大落。
藝術金融創(chuàng)新發(fā)展中的這種探索的偏離化、邊緣化與焦慮化的發(fā)展，使藝術金融創(chuàng)新發(fā)展出現(xiàn)了空轉的趨勢。同樣，中國藝術金融創(chuàng)新的“空轉”趨勢的不斷發(fā)展，說明了中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的瓶頸明顯。
三、中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的主要瓶頸
1、藝術品市場基礎薄弱、問題多。藝術品市場長期得不到解決的問題，會深刻反映在中國藝術金融及其產業(yè)的發(fā)展過程中。中國藝術品市場的發(fā)展面臨三大問題，如誠信機制的建構問題、藝術品定價機制問題、交易秩序與退出機制建設問題等，核心是誠信機制建構，特別是“三假”問題突出，這反映出了中國藝術品市場治理的難度與問題，這些問題，中國藝術品市場發(fā)展了30多年并沒有很好解決，甚至還出現(xiàn)了不同形式的新發(fā)展與積累，這些問題的存在，都會深刻地制約中國藝術金融的創(chuàng)新發(fā)展。
2、藝術品產業(yè)支撐服務體系缺失、發(fā)育滯后。特別是涉及到藝術品及其資源資產化這個核心問題的確權、鑒定、評估、集保等服務體系發(fā)育不良，一直得不到有效的解決，嚴重制約了中國藝術金融產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。同時，像藝術品要素市場與藝術品資本市場發(fā)育滯后，產業(yè)支撐體系缺失已成為我國藝術金融及其產業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。另外，藝術金融及其產業(yè)研究與前沿的實踐，一般都是由下而上在努力推進，但缺少落地的體制與政策創(chuàng)新支撐，在這種情況下，藝術金融及其產業(yè)的發(fā)展探索就難以形成大的氣候。
3、傳統(tǒng)金融體系路徑依賴嚴重、偏差明顯，創(chuàng)新意愿不高。這種路徑依賴一方面雖然很多是源于金融體系的服務慣性問題，但另一方面，更是有對新路徑風險識別方面的能力不足等原因所造成的。當下，藝術金融還大多延續(xù)傳統(tǒng)的金融支持企業(yè)發(fā)展的路子，沒有在藝術品及其資源資產化、金融化等核心的領域進行創(chuàng)新與突破。所謂穿新鞋走老路，路徑依賴嚴重。
4、前沿研究空白甚至不足。面對巨大的社會需求，中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的有效路徑及其選擇能力有限，成功案例不豐富。前沿理論、實踐前沿的研究提升及產業(yè)與市場的支撐體系發(fā)育不暢、緩慢，已經成為中國藝術金融發(fā)展過程中的重要基礎性障礙與瓶頸。目前，不少關于藝術金融的理論與實踐探索，還沒有圍繞或者是觸及藝術品及其資源這一核心領域，而是更多地圍繞外圍領域去分析探索，這樣很難從根本上發(fā)揮前沿的引領與推動作用。以此形成的相關案例，除數量有限，且一般說服力不強，推廣借鑒性差。
5、增量創(chuàng)新能力不足。主要表現(xiàn)是缺乏關鍵性的創(chuàng)新突破。目前，我國藝術金融及其產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，大多在外圍與邊緣，至多是在產品層面進行探索。但中國藝術金融的創(chuàng)新發(fā)展的核心是推動中國藝術品資源資產化進程，即通過建立資產化綜合服務平臺來推進藝術品資源資產化、金融化、證券化(大眾化)發(fā)展，并以此為基礎，以價值鏈的建構為基礎建設文化金融產業(yè)鏈，從而推動藝術金融及其產業(yè)的發(fā)展。在這一趨勢中，資產化是關鍵，金融化是核心。在資產化過程中，對資產的估值是關鍵，而估值的核心是定價。如果不在這個問題上取得突破，中國藝術金融就難以取得實質性的進展。
從以上的分析我們可以看到，在中國藝術金融的創(chuàng)新發(fā)展過程中，有兩個趨勢性的問題值得注意，即就是：第一，藝術金融的創(chuàng)新難度較大，無論是風險識別還是風險控制，要取得突破不容易;第二，經過這么多年的發(fā)展，面對創(chuàng)新的問題比較多比較復雜，我們缺少創(chuàng)新推動力抓手與可以落地的路徑。也就是說缺少創(chuàng)新的突破點與抓手。
四、關鍵突破點與中國藝術金融創(chuàng)新的路徑選擇
中國藝術金融創(chuàng)新的發(fā)展面臨“深化”的局面，今年我國經濟發(fā)展有幾個明確的趨勢值得關注：一是‘資產荒’、資金回報率下行或將成為新常態(tài);二是財富管理需求呈現(xiàn)多元化;三是房地產、基礎設施投資等傳統(tǒng)領域業(yè)務仍具結構性機會;四是資本市場股權投資占比上升，五是家族信托、慈善信托等信托業(yè)務需求漸增;六是資產證券化業(yè)務有望爆發(fā)。這些趨勢的存在，就要求我們在關注藝術金融創(chuàng)新發(fā)展在重視突破的同時，除要重視供給側結構性改革外，還要重視藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的具體措施，包括手段的深化，即更多運用市場化、法治化的手段，用改革創(chuàng)新的辦法取得中國藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的突破。其中，最為關鍵的還是創(chuàng)新發(fā)展的路徑選擇。
1、理論方面。我們急需強調圍繞以藝術品的“商品化、資產化、金融化、證券化(大眾化)”這一主線為突破點，以藝術品及其資源資產金融化為抓手，積極建構藝術金融的理論與學科體系，積極推進藝術金融創(chuàng)新實踐的試驗示范等前沿探索。
2、以藝術品標準為突破點，以藝術品鑒證備案為抓手，積極構建藝術金融及其產業(yè)發(fā)展的支撐服務體系。改革開放30多年來，我們對中國藝術品市場的治理并不成功，究其原因，我們可以羅列很多，但最為重要的是，就是缺乏治理工作的支點性的突破口，尤其是缺少手段、方法、抓手與契入點。為此，我們認為，鑒證溯源系統(tǒng)是圍繞藝術品質量為中心的支撐服務體系，是現(xiàn)代市場經濟發(fā)展過程中，利用市場機制建構的一種市場經濟服務體系，是市場經濟發(fā)展過程中普遍采用并行之有效的做法與體系。圍繞藝術品的質量管理，來推進藝術品鑒證溯源系統(tǒng)與體系的建構與深入實施，是建構中國藝術品市場治理體系的很多工作的重要切入點與基點。以藝術品質量管理為中心的藝術品鑒證溯源，在中國藝術品市場治理與藝術金融發(fā)展過程中，可以可以發(fā)揮更多作用。
3、以保險、信托法及其產品架構整合為突破點，以資產配置與財富管理為抓手，建構不同層次與樣態(tài)的中國藝術品財富傳承管理中心(綜合服管理服務平臺)。面對國內外高凈值客戶的需求，建立藝術品資產及其財富管理的方法與通道，進行有效資產配置與財富傳承管理。一方面推進財富管理的資產配置;另一方面，在信托與保險的架構下，推進家族財富從業(yè)務體系到產品體系的創(chuàng)新發(fā)展。
我們知道，隨著藝術品資產化時代的走來，主動資產管理時代也已到來，它是跨界融合發(fā)展的一個趨勢與結果，在這個趨勢下，新的條件與機制的改變，要求金融產品的創(chuàng)新提升將成為常態(tài)。特別是世界金融危機以后，藝術品資產的優(yōu)質特性被不斷認知，藝術品資產越來越受到資產管理界的認同與關注。在經濟下行的大背景下，一方面實體市場萎縮，企業(yè)利潤空間不斷減少，實體企業(yè)已無法承受過高的融資成本;另一方面，在數十年高速成長期中，人們已習慣了高額收益和剛性兌付的市場資金，卻亟需找到一個安全可靠的投資方向。各路投資機構和資金，包括銀行、信托等傳統(tǒng)金融機構、私募基金以及互聯(lián)網金融平臺P2P，都日漸感受到“資產荒”的寒意以及爭奪優(yōu)質資產所帶來的壓力。這是藝術品資產及其財富管理受關注的大的行業(yè)背景。第三，就是中國高端財富管理需求的快速擴張為家族信托的發(fā)展提供了基礎，這也是藝術品資產及其財富管理的重要切入點。根據福布斯的數據顯示，到2016年底，預計中國中高端富裕人群的約為17.3 萬億元，占總額的12.0%;中國中高端富裕人群數量將達1,230 萬人，其人均可投資資產將超過140 萬元。而根據《中國私人銀行2016》預測，2015至2020 年，高凈值人群可投資金融資產年均增速約為15%，明顯高于同期預設的6.5%的GDP 增速及整體個人可投資金融資產12%的增速。與此同時，中國高端財富管理市場目前沒有顯著能完全占有該市場的主體，家族信托完全可以分得一杯羹。另外，金融體系在新一輪資產管理業(yè)務服務的戰(zhàn)略架構過程中，正在進行新一輪的戰(zhàn)略性競爭。由于存在傳統(tǒng)的渠道優(yōu)勢且社會公眾信用程度比較高，銀行業(yè)的資產管理規(guī)模領跑于其他機構，已經成為國內財富管理業(yè)最重要的力量之一。特別是近年來，國內主要銀行已經從單一的商業(yè)銀行向綜合化的金融集團進行轉型，未來將推進構建集團架構下的大資管體系。與此同時，隨著投資者的偏好不斷分化，包括證券、保險、基金、信托、券商等機構也正在贏得越來越多投資者的青睞，資產管理市場多元化、復雜化的發(fā)展趨勢正在漸漸形成。尤其是保險業(yè)及其架構，越來越被資產管理市場看好，會隨之而來進行一場新的資產管理市場的創(chuàng)新與布局。在這一布局過程中，藝術品資產財富管理的進展，成為一個新的亮點，圍繞其進行戰(zhàn)略布局，正在成為金融體系中新的戰(zhàn)略前沿與布局。
4、以積極發(fā)展中國藝術金融的投融資問題為突破點，以大力發(fā)展藝術品資本市場為抓手，推動中國藝術金融及其產業(yè)新動力的形成與發(fā)展。在這一視角下，核心是推動中國藝術品資本市場發(fā)展的進程，重點是發(fā)展股權投資市場(包括兼并、股權流轉等)、中長期銀行信貸市場和證券市場。也就是說，通過發(fā)展與壯大中國藝術品資本市場來有效地實現(xiàn)我國文化產業(yè)發(fā)展過程中的投融資問題。當下藝術金融創(chuàng)新發(fā)展的兩個重要方向。一方面，在資本市場上，還會發(fā)生更多購并與并購的案例，也會有不少藝術金融企業(yè)在中國香港上市，可能下一步會看到更多的藝術企業(yè)在國內的主板和創(chuàng)業(yè)板以及新三板上市。另一方面，越來越多的企業(yè)與機構跨界藝術界，進行資本融合。
5、以綜合性服務平臺為突破點，以預收購機制創(chuàng)新為抓手，大力創(chuàng)新藝術金融新業(yè)態(tài)的培育與產品體系的成長。從近期看，新業(yè)態(tài)探索主要表現(xiàn)在：第一，將會帶來更多的創(chuàng)新業(yè)態(tài)，特別是平臺化+云服務+互聯(lián)網+終端的整合過程中，會進一步推動藝術電商移動化，從而進一步促進互聯(lián)網藝術金融等的發(fā)展，涌現(xiàn)出越來越多的藝術金融中間產品平臺，推動藝術金融資產化及其消費的業(yè)態(tài)不斷豐富、不斷向縱深發(fā)展;第二，圍繞藝術產業(yè)企業(yè)上市(主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板)，或是以新三板為平臺展開股權整合與并購業(yè)務，推動業(yè)態(tài)融合進程加快;第三，以P2P、藝術眾籌為主體的互聯(lián)網藝術金融及其產業(yè)正在起步，發(fā)展勢頭迅猛。
關于產品體系的成長，主要有兩個大的方向：一是在藝術金融產品創(chuàng)新的結構方面，基金產品的發(fā)展是主要的方向之一。在基金這一產品方向上，雖然信托產品的發(fā)展遇到困難，但產業(yè)投資基金與股權投資基金則不斷興起，有可能成為發(fā)展的重頭戲。二是基于實物的標準化的藝術品的電子化交易模式的產品，會進一步加大模式探索的力度。
6、以藝術金融支撐體系與科技融合為突破點，以支撐產業(yè)體系為抓手，大力發(fā)展藝術金融支撐產業(yè)的聚集發(fā)展。要重點推動圍繞支撐體系的技術創(chuàng)新來不斷形成產業(yè)聚集，為藝術金融及其產業(yè)提供重要支撐保障。如藝術品鑒證溯源系統(tǒng)與體系進一步落實藝術品計量、標準、認證認可、檢驗檢測四大技術基礎的應用，為進一步推動藝術金融、產業(yè)跨界及新業(yè)態(tài)的不斷發(fā)展提供了產業(yè)支撐與保障，為此，圍繞藝術品鑒證溯源系統(tǒng)與體系，就有望可以形成具有優(yōu)勢的產業(yè)聚集。特別是基于大數據的綜合服務平臺技術、科技鑒定、鑒證備案技術與體系等的發(fā)展，不僅會催生新的業(yè)態(tài)，也會進一步推進這一進程的發(fā)展，又形成了藝術金融支撐產業(yè)的聚集，從而又有力地推動了中國藝術金融及其產業(yè)的發(fā)展。
